1月19日，兩市振蕩走低。期權方面，標的資產50ETF跌1.04%，華泰柏瑞300ETF（510300）跌1.36%，嘉實滬深300ETF跌1.38%，各品種期權購沽隱波整體下行，市場情緒偏謹慎。

WIND盤后數據顯示，50ETF期權市場成交量小幅走低，持倉量延續上升。當日期權總持倉3356814張，較上一交易日增加107455張。其中認購合約持倉1715615張，較上一交易日增加105738張，認沽合約持倉1641199張，較上一交易日增加1717張。持倉量PCR值0.9566，較上一交易日減少0.0618。成交量方面，當日全市場合計成交3141155張，較上一交易日小幅回落42525張。其中認購期權成交1854208張，較上一交易日減少64584張，認沽合約總成交1286947張，較上一交易日增加22059張。日成交量PCR值0.6941，較前日增加0.0349。

滬深300三個期權品種成交漲跌不一，持倉整體延續上升趨勢。其中，滬300ETF期權成交量2334595張，持倉量2263193張，成交金額為21.093億元；深300ETF期權成交量為346566張，持倉量為493198張，成交金額為2.861億元；滬深300股指期權成交量90109張，持倉量135591張，成交金額為11.149億元。

當前各品種期權隱波整體走弱。WIND數據顯示，目前50ETF期權主力認購平值合約隱波為16.36%，認沽平值隱波為16.76%。滬300ETF期權主力認購平值合約隱波為16.83%，認沽平值隱波為18.59%。深300ETF期權主力認購合約隱波17.91%，認沽平值隱波19.28%。滬深300指數期權近月認購平值合約隱波為21.54%，認沽平值隱波為22.71%。從各個期權主力合約波動率微笑曲線看，認購及認沽隱含波動率在15%至40%區間內，處于歷史60—70百分位附近。

操作策略上，近期股市日內波動較大，短線投資者仍建議構建Gamma策略。從中長期看，A股振蕩上漲格局未變，慢牛行情已啟動，因此，我們力薦滾動賣出看跌期權，構建Put指數策略。此外，周一滬300ETF分紅，備兌策略的投資者要注意及時補足現券或平倉買入新掛合約。