華龍期貨 劉江

2021年一季度美債收益率持續攀升，當地時間3月31日美國總統拜登在賓夕法尼亞州匹茲堡發表講話，公布了一項2萬億美元（13萬億人民幣）的基礎設施建設計劃，該計劃為期8年，將重建美國老化的基礎設施，推動芯片、生物技術、電動汽車和清潔能源等行業的發展。同時額外的經濟增長前景進一步幫助推高了國債收益率。10年期美債收益率在本周三(3月31日)繼續走高，上漲3.75個基點，報1.7404%，已觸及14個月高點。

美元指數變強和走高，截止4月1日已站上93整數關口。美元指數是以歐美、磅美、美日、美加、美瑞以及美元兌瑞典克朗匯率為基礎，并使用加權的方式計算美元的強弱，其中幣別指數權重分別為：歐元57.6%、日元13.6%、英鎊11.9%、加拿大元9.1%、瑞典克朗4.2%和瑞士法郎3.6%。今年1月1日以來，歐元、日元、瑞士法郎、瑞典克朗相對美元分別貶值4.07%、6.26%、6.07%、5.70%，英鎊和加幣相對美元升值2.27%和1.96%。同時美日、美德10年期債券利差也達到了去年新冠疫情爆發以來的新高。

美元轉強既是風險也是機會。美元的升值或貶值將直接影響到國際黃金供求關系的變化，從而導致黃金價格的變化。從黃金的需求方面來看，由于黃金是用美元計價，當美元升值，對于使用其它貨幣的投資者來說，金價變貴了，這樣就抑制了消費，導致金價下跌。美國國債收益率持續走高，對美國經濟向好的一致預期，會為美元提供一些良好支撐，使得避險情緒降溫、降低了黃金作為避風港的吸引力。同時本輪美元走強實際上也是歐洲、日本經濟因為疫情持續走弱和英國脫歐對歐洲的影響持續發酵的結果，美元指數的走強是歐元、日元等貶值的結果。鑒于當前歐洲地區新冠疫情形勢嚴峻，奧地利、法國、瑞典、克羅地亞等政府都將在四月采取封閉隔離措施，波蘭3月31日報告新增死亡病例653例，創疫情暴發以來單日死亡病例新高。羅馬尼亞當天報告現有重癥病例1412例，創疫情暴發以來最高紀錄。這也反映出目前國際疫情形勢還不容樂觀。脫歐后英國與歐盟之間的貨物與服務貿易往來增加了各種屏障，不再如往常一樣貨物、服務、人員、資本等都可以暢通無阻，使得英國與歐盟之間進出口下降，這也一定程度上拖累了歐盟與英國經濟復蘇。總體來說，美國出臺一攬子基礎設施建設計劃，美債收益率上升使得黃金出現下跌趨勢，歐洲疫情的反復，歐盟、英國和日本經濟復蘇遲緩在一定程度上起到了緩沖作用。（華龍期貨 劉江）