一、宏觀分析

美國 7 月 Markit 制造業 PMI 升至紀錄高位 63.1，為有數據紀錄以來最高水平，訂單積壓量創紀錄第二高，亦說明需求依然強勁，均為經濟強勁復蘇繼續提供動力。然而受招聘難等因素制約和德爾塔變異病毒的沖擊， 7 月服務業 PMI 從一個月前的 64.6 降至59.8，創五個月新低，服務業的復蘇出現邊際放緩的趨勢，7月份的 PMI初值表明美國經濟增長速度連續第二個月放緩，在經濟重新開放并且存在諸多風險影響下，服務業增長有所放緩屬于正常狀態，并非意味著經濟的轉勢。美國7月PMI 數據依然可以為經濟復蘇提供充足的動力，這亦支撐了美元指數和美債收益率偏強運行。

受美國經濟數據遜于預期的推動，7月29日黃金期貨暴漲。美國商務部周四公布的數據顯示，美國第二季度國內生產總值(GDP)年化環比增長6.5%，增幅低于市場預期的8.4%。COMEX 12月黃金期貨收盤大漲31.20美元，漲幅1.7%，報1835.80美元/盎司。FactSet數據顯示，根據最活躍的合約來看，這是黃金期貨自6月16日以來最高收盤價，也是自5月6日以來最大的單日百分比漲幅。

此前美聯儲主席鮑威爾的鴿派言論也利好金價。7月28日美聯儲公布利率決議，政策聲明中并未透露何時會開始縮減購債規模，聲明美國經濟已朝縮減量化寬松的目標取得進展，但前景仍存在風險；通脹上升很大程度上反映了暫時性因素的影響，較長期通脹預期仍牢牢錨定在2%。鮑威爾在發布會上表示，美聯儲尚未就縮債時間做出任何決定，縮減MBS和國債購買會同時間、同速度進行。起初市場將政策聲明解讀為略微鷹派，美元走高，黃金下挫，但隨后的發布會上鮑威爾的講話將市場情緒壓了下來。美聯儲決議后黃金已拉升近30美元。8月19日會公布7月決議的會議紀要，8月26-28日開杰克遜霍爾年會，預計市場之后將主要關注鮑威爾在杰克遜霍爾會議及9月會議上的發言。

二、CFTC非商業持倉及ETF持倉情況

美國商品期貨交易委員會（CFTC），截至7月27日當周，COMEX黃金期貨投機性凈多頭頭寸削減3004手至105811手，此前連續三周的看漲情緒遇冷；

自6月19日以來全球最大黃金ETF--SPDR Gold Trust持倉持續降低，減少約28噸，7月30日持倉較上日增加5.82噸，當前持倉量為1031.46噸。

美國商品期貨交易委員會（CFTC）：截至7月27日當周，COMEX白銀期貨投機性凈多頭頭寸相比上周削減5059手至21189手。較月初總持倉量和多頭持倉占比均下降。

全球最大白銀ETF--iShares Silver Trust持倉一個月以來較平穩，當前持倉量為17209.46噸。

三、技術分析

短期內黃金期貨價格有望上漲，但可能在1840美元/盎司遭到阻礙，從而推動期金在短期內重回1820美元/盎司。若黃金期貨突破1840美元/盎司并維持在這一水平上方，或可漲至1860美元/盎司水平，這是6月大跌的起點，那時黃金就會實現一波112美元幅度的回調；白銀期貨也可走高，但可能25.80-26.00美元/盎司區間面臨阻力，如果無法攻克這一阻力區域，可能會在中期內推動銀價跌向25美元/盎司。白銀可能在一段時間內保持在25-26美元/盎司區域。

四、近期重要財經事件

周五8月6號將公布非農數據，現在非農就業人口距離疫情前還差670萬，失業率雖然已經從高位大幅回落，但還是高于年內就業目標4.5%。

8月19日會公布7月決議的會議紀要，8月26-28日開杰克遜霍爾年會，預計市場之后將主要關注鮑威爾在杰克遜霍爾會議及9月會議上的發言。

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