【有色早評】 

2022.09.09

銅：9月08日，上海物貿銅平均價為61,820，長江有色市場1#電解銅平均價為61,980元/噸，較上一交易日減少20元/噸；上海、廣東、重慶、天津四地現貨價格分別為72,120元/噸、62,040元/噸、62,020元/噸、61,970元/噸。9月08日，電解銅升貼水維持在上升400元/噸附近，較上一交易日上漲15元/噸。9月08日，上海物貿精煉銅價格為61,820元/噸，廣東南海地區廢銅價格為56,900元/噸，精廢價差為-770元/噸。9月07日，LME銅庫存為103,300噸，較上一交易日減少2,700噸，注銷倉單占比為36.08%。美聯儲鮑威爾表示，軟著陸是一件不確定的事情。盡管如此，實現這一目標是我們的目標，我們將繼續努力。乘聯會數據顯示，8月廣義乘用車市場零售達到189.5萬輛，同比增長28.4%。1-8月累計零售1313.9萬輛，同比下降0.2%。8月新能源乘用車批發銷量達到63.2萬輛，同比增長103.9%，環比增長12.0%，新能源車銷售數據依然搶眼。銅庫存繼續下降，對銅價有支撐作用。美元流動性可能再度收緊，海外經濟衰退預期強烈，國內供需擾動較多。銅或整體處于弱勢運行中。

推薦指數：★★

鉛：9月08日，長江有色市場1#鉛平均價為15,100元/噸，較上一交易日增加25；上海、廣東、天津三地現貨價格分別為15,000元/噸、15,025元/噸、15,050元/噸。9月08日，1#鉛升貼水維持在貼水-95元/噸附近，較上一交易日減少25。9月07日，LME鉛庫存為37,425噸，較上一交易日無變化噸，注銷倉單占比為17.03%。美國8月ISM制造業PMI、新訂單指數和就業指數超預期。美國8月ISM制造業PMI 52.8，預期52，前值52.8。美國8月ISM新訂單指數 51.3，預期48，前值48。美國8月ISM就業指數 54.2，預期49，前值49.9。新能源車銷量保持快速增長，鉛蓄電池需求整體穩定。鉛或以震蕩行情為主。

推薦指數：★

            有色研究員  劉江

【貴金屬早評】                           

2022.9.9

昨日周四（9月8日），歐美央行皆偏鷹，COMEX黃金期貨跌0.49%報1719.4美元/盎司，COMEX白銀期貨漲1.07%報18.455美元/盎司

昨日歐洲央行將三大利率(主要再融資利率、貸款利率、存款利率）均上調75個基點，并暗示將進一步加息，重點是抗擊通脹。這是歐央行1995年來首次大幅加息75個基點。在歐洲央行周四宣布加息之后，金價承壓下跌。歐洲央行行長拉加德在新聞發布會上表示，預計通脹風險偏上行，未來加息次數不會超過5次，強調75個基點不是常態；不知道終端利率是多少，如有必要將提高終端利率。

此外，美聯儲主席鮑威爾就美國貨幣政策發表的鷹派言論提振了加息75個基點的預期，使金價承壓下跌。鮑威爾在卡托會議上說，歷史告誡人們不要過早地放松警惕�！氨３滞�脹預期穩定是非常重要的，通脹遠高于目標的時間越長，人們就越擔心，公眾會開始自然而然地將更高的通脹納入其經濟決策。我們的工作就是確保這種情況不會發生�！痹邗U威爾開始講話后，黃金市場跌至日低。鮑威爾的最新言論鞏固了市場對美聯儲本月晚些時候加息75個基點的預期。芝加哥商品交易所(CME)的美聯儲觀察工具(FedWatch Tool)顯示，市場認為美聯儲大幅加息的可能性為86%，高于周三的77%。美國上周初請失業金人數降至三個月低點，就業市場穩健，也足以支持美聯儲繼續加息。

昨日金價在歐央行宣布利率決議和鮑威爾講話前反彈，comex期金日高觸及1739美元，但隨后在歐美央行接連的鷹派發聲下回落。目前沒有太多支撐金價的因素，或者說沒有令人信服的理由來介入購買或支撐金價，考驗 1700 、1680美元依然有很大可能，黃金的整體前景仍然疲弱。分別代表長線資金和短線投機性資金的ETF黃金持有量和COMEX黃金凈多頭倉位也在持續降低。期銀尚未突破18.60美元/盎司，并不看漲，但其反彈突破18.25美元/盎司暫止了當前的看空壓力。

推薦指數：★ 

            貴金屬研究員   徐藝倩

【 黑色系早評】

2022.9.9

螺紋：據mysteel，本周螺紋鋼周度產量307.63萬噸，環比上升13.82萬噸，鋼廠庫存223.33萬噸，環比下降3.46萬噸，社會庫存480.29萬噸， 環比下降10.23萬噸，兩庫庫存703.62萬噸，環比下降13.69萬噸，鋼材五大品種周度產量971.35萬噸，環比上升13.31萬噸，兩庫庫存1584.29萬噸，環比下降31.05萬噸。上周在期鋼大幅回落后，本周走勢企穩震蕩，操作上，rb2301多單建議輕倉。

螺紋投資評級：★★

鐵礦、焦煤、焦炭：據mysteel，8月22日—28日當周全球鐵礦石發運總量全球鐵礦石發運總量3096.8萬噸，環比增加61.3萬噸，澳巴鐵礦發運總量2600.0萬噸，環比增加46.7萬噸。中國45港到港總量中國45港到港總量1824.4萬噸，環比減少492.7萬噸；北方六港到港總量為1104.4萬噸，環比增加4.0萬噸。港口庫存方面，9月2日全國45港鐵礦港口庫存14036.46萬噸（8月26日13815.99萬噸，19日13888.2萬噸，12日13886.16萬噸，5日13703.98萬噸，7月29日13534.55萬噸，22日13194.55萬噸，15日13028.29萬噸）。在鋼材利總體潤修復上升的情況下，鋼材產量處于回升態勢中，帶動原料補庫需求，上周在商品系統性偏弱弱氛圍中黑色大跌后，本周震蕩企穩，小長假前操作上建議觀望。

鐵礦投資評級：★

雙焦投資評級：★

                黑色系研究員   魏云

【股指早評】

2022.9.9

IF、IH、IC、IM：9月8日，IF2209合約報收4038.8點，較前日下跌13.6點，跌幅0.34%。IH2209合約報收2707.2點，較前日下跌4.8點，跌幅0.18%。IC2209合約報收6269.6點，較前日下跌17.8點，跌幅0.28%，IM2209合約報收6874.4點，較前下跌43.4點，跌幅0.63%。

9月8日，A股三大指數今日集體收跌，滬指跌0.33%，深證成指跌0.86%，創業板指跌1.86%，科創50指數漲1.33%。兩市合計成交7882億元，比前日減少837億元。

市場整體基本面較為平靜，四大期指均有不同程度的下跌，保持之前繼續“探底”和“磨底”的判斷不變。

推薦指數：★

        股指期貨研究員 鄧夏羽

【 農產品早評】 

2022.9.9

油脂：油脂期價震蕩下跌。9月5日，阿根廷經濟部長宣布從周一開始為大豆種植者提供新的激勵措施，通過更好的匯率來鼓勵農戶出售更多大豆，以促進出口創匯。馬來西亞庫存預計將呈現累庫的情況，馬來西亞棕油8月庫存預計上升至200萬噸以上，隨著印尼出口限制的解除以及物流問題的解決，馬來西亞棕櫚油的出口面臨印尼的競爭。印尼方面，印尼脹庫的問題有所緩解。印尼棕油產量在恢復，后期還面臨季節性產量高點，會有一定的供應壓力體現在盤面上。國際投資者對宏觀經濟衰弱的擔憂未改，抑制原油。阿根廷調整優惠匯率加稅大豆出口，并調高生柴價格利空油脂；馬來機構預估馬棕庫存和產量數據調增，馬棕期貨承壓。受各類偏空消息的打壓，近日油脂價格持續下跌，菜油和棕櫚油期價已逼近前期低點附近，支撐應該較強有效跌破的可能不大。激進的投資者可以逢低少量布局多單，鄉下突破止損。

推薦指數：★★

粕類：豆粕期價沖高回落�，F貨方面，今日油廠豆粕報價上調30-70元/噸，其中沿海區域油廠主流報價在4630-4690元/噸。9月8日國內期貨油粕比為2.38，較前一交易日下降0.02，接近正常油粕比區間上沿。目前飼料養殖企業在氣溫下降及節前備貨需求增多，油廠壓榨產生較多的豆粕不及提貨需求增量仍出現下降趨勢，偏低的豆粕庫存及豆油下跌后油廠榨利惡化對豆粕的挺價動力增強，加之市場對近期疫情對豆粕運輸產生的擔憂使得豆粕仍維持偏強震蕩運行，但美盤大豆沖高回落后進口大豆價格下跌成本端的支撐減弱。豆粕M2301合約3900-400一線壓力巨大，有效突破的可能不大，操作上，高位布局的空單持有，突破止損。

推薦指數：★★

 農產品研究員：姚戰旗

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