【貴金屬早評】

2022.9.14

昨日周二（9月13日），國際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌1.63%報1712.2美元/盎司，COMEX白銀期貨跌2.82%報19.3美元/盎司。CPI數據意外上升，美元指數走強，貴金屬期貨價格受到下行壓力。

美國勞工部周二公布的數據顯示，由于住房和食品價格上漲抵消了汽油價格下跌的影響，8月份消費者價格指數環比上漲0.1%，較去年同期同比漲幅為8.3%，略有減速。剔除波動較大的食品和能源成分的核心CPI環比上漲0.6%，較去年同期同比上漲6.3%，均高于預期。經濟學家此前預計總體通脹率將下降0.1%，核心通脹率將上升0.3%，同比增幅預計分別為8%和6%。CPI超預期上升鞏固了美聯儲大幅加息的押注，使得美聯儲未來幾個月采取激進措施抑制通脹上漲的可能性大增，市場幾乎確信美聯儲將在下周加息75個基點，華爾街隨后開始權衡美聯儲可能會發表更激進聲明的可能性，加息100個基點的可能性超過20%。自從美聯儲在上世紀90年代初開始使用聯邦基金利率作為制定貨幣政策的主要工具以來，還沒有在一次會議上加息整整一個百分點。

CPI數據公布后美元指數受到提振上漲1.48%，收報109.91，現貨黃金跌破1700美元/盎司關口，CPI數據公布后累計跌超30美元，現貨白銀日內走低2%�？紤]到數據和市場情緒的影響，今日對內盤金銀的走勢看空。

推薦指數：★ 

            貴金屬研究員   徐藝倩

【 有色早評】

2022.09.14

銅：9月13日，上海物貿銅平均價為63,785，長江有色市場1#電解銅平均價為63,990元/噸，較上一交易日增加20元/噸；上海、廣東、重慶、天津四地現貨價格分別為72,120元/噸、63,880元/噸、64,020元/噸、63,970元/噸。9月13日，電解銅升貼水維持在上升135元/噸附近，較上一交易日下跌265元/噸。9月13日，上海物貿精煉銅價格為63,785元/噸，廣東南海地區廢銅價格為58,300元/噸，精廢價差為-345元/噸。9月09日，上海期貨交易所陰極銅庫存為36,371噸，較上一周減少1,106噸。9月08日，上海保稅區庫存6.5萬噸，廣東地區庫存0.98萬噸，無錫地區庫存0.26萬噸，上海保稅區庫存較上一周減少1.2萬噸。9月12日，COMEX銅庫存為47,630噸，較上一交易日減少351噸。9月中國銅冶煉廠粗煉費（TC）為80.8美元/干噸，精煉費（RC）為8.08美分/磅。銅庫存持續下降，新能源車銷售數據連續快速增長。中國8月新增社融2.43萬億元，社融存量同比增速為10.5%。M2同比增長12.2%，較前值增加0.2%。美國8月消費者價格指數(CPI)環比上漲0.1%，同比上漲8.3%，CPI超預期，引發市場擔憂，美國股市暴跌。受此影響有色金屬整體承壓，反彈可能受阻。

推薦指數：★★

鉛：9月13日，長江有色市場1#鉛平均價為15,200元/噸，較上一交易日增加200；上海、廣東、天津三地現貨價格分別為15,000元/噸、15,100元/噸、15,100元/噸。9月13日，1#鉛升貼水維持在貼水-110元/噸附近，較上一交易日減少50。9月09日，上海期貨交易所精煉鉛庫存為67,290噸，較上一周減少749噸。9月13日，LME鉛庫存為36,275噸，較上一交易日減少475噸，注銷倉單占比為13.44%。鉛錠產量小幅上升，原生鉛產量延續上升趨勢。受新能源車銷量持續快速增長影響，鉛蓄電池消費預期偏弱。鉛或以震蕩行情為主。

推薦指數：★

        有色研究員  劉江

【原油早評：2022.9.14】

【投資評級：★★★★】

美原油目前受壓于90美元一線整理，昨天晚間，美國勞工統計局公布數據顯示，美國8月CPI同比上漲8.3%，高于市場預期的8.1%，前值8.5%；8月CPI環比上漲0.1%，高于市場預期的-0.1%，在剔除波動較大的食品和能源價格后，8月核心CPI同比上漲6.3%，高于市場預期的6.1%，高于前值的5.9%；8月核心CPI環比上漲0.6%，高于市場預期以及前值的0.3%。CPI報告公布后，美聯儲掉期交易完全定價美聯儲9月加息75個基點，顯示2023年初終端利率高于4.15%。市場甚至開始預期，下周美聯儲加息100基點的可能性達到20%。數據公布后，美股美債全線下跌，美元指數大幅走強，大宗商品整體壓力仍在，但是昨日原油下跌后反彈，顯示原油仍受到基本面供需偏緊的提振，由于供給端持續不能改善，原油供需仍然偏緊，美國原油日產量持續未能突破1220萬桶/日，沙特對高油價訴求強烈，重新回到減產軌道。俄羅斯供給仍受到俄烏沖突影響。供需偏緊的結果就是目前原油庫存低位。美國原油及成品油庫存均處于低位，低庫存仍支撐油價。但是，宏觀面加息的壓力持續存在，未來將持續兌現。因此，油價反彈后仍面臨再次下跌的壓力。從操作看，美原油再次站上85美元，激進投資者空單可考慮減倉。

       （能化研究員：宋鵬）

【塑料及PP早評：2022.9.14】

【投資評級：★】

美聯儲加息預期對聚烯烴期貨也有影響，昨日夜盤聚烯烴期貨回落整理，但仍保持總體偏強態勢。目前聚烯烴反彈的主要支撐仍在需求端。目前聚烯烴下游開工環比明顯提高，訂單情況邊際好轉，現貨端呈現正反饋。隨著金九銀十旺季的來臨，石化挺價意愿增強。塑編、BOPP、農膜等行業開工率環比均有一定的上升，市場氛圍有所轉好，貿易商買漲氣氛濃厚，下游工廠訂單也有明顯提升。但是，后續聚烯烴檢修損失量將逐漸減少，同時進口窗口逐漸開啟，前期低價外盤資源將在9—10月份集中到港，聚烯烴進口供應壓力加大。并且后續聚烯烴仍有新投產裝置，PP方面壓力較為明顯，中油寧波大榭已經試開車，中景石化和京博石化也有陸續開車計劃。而且聚烯烴需求改善的持續性和強度還需觀察。因此，對聚烯烴的反彈高度可能不宜期望過高，聚烯烴多單應注意止盈，主力合約8500一線是需要關注的壓力位。

（能化研究員：宋鵬）

【黑色系早評】

2022.9.14

螺紋：據mysteel，9月5日—11日當周螺紋鋼周度產量307.63萬噸，環比上升13.82萬噸，鋼廠庫存223.33萬噸，環比下降3.46萬噸，社會庫存480.29萬噸， 環比下降10.23萬噸，兩庫庫存703.62萬噸，環比下降13.69萬噸，鋼材五大品種周度產量971.35萬噸，環比上升13.31萬噸，兩庫庫存1584.29萬噸，環比下降31.05萬噸。三季度以來鋼材供需雙弱邊際改善，地產在各地“保交樓”系列政策下，開工或將有一定回升，預計節后黑色或將在企穩后震蕩走強，操作上，建議rb2301多單輕倉持有。

螺紋投資評級：★★★

鐵礦、焦煤、焦炭：據mysteel，9月5日-11日當周全球鐵礦石發運總量全球鐵礦石發運總量2858.6萬噸，環比減少238.2萬噸，澳巴鐵礦發運總量2374.1萬噸，環比減少226.0萬噸。中國45港到港總量中國45港到港總量2238.1萬噸，環比增加413.6萬噸；北方六港到港總量為1027.7萬噸，環比減少76.7萬噸。港口庫存方面，9月2日全國45港鐵礦港口庫存14036.46萬噸（8月26日13815.99萬噸，19日13888.2萬噸，12日13886.16萬噸，5日13703.98萬噸，7月29日13534.55萬噸，22日13194.55萬噸，15日13028.29萬噸）。在鋼材利總體潤修復上升的情況下，鋼材產量處于回升態勢中，帶動原料補庫需求，節后黑色預計震蕩偏強，操作上建議震蕩偏多對待。

鐵礦投資評級：★★

雙焦投資評級：★★

               黑色系研究員   魏云

2022.9.14

IF、IH、IC、IM：9月13日，IF2209合約報收4109.2點，較前日上漲9.4點，漲幅0.23%。IH2209合約報收2767.4點，較前日上漲3.2點，漲幅0.12%。IC2209合約報收6292.6點，較前日下跌26.8點，跌幅0.42%，IM2209合約報收6891.4點，較前下跌18.8點，跌幅0.27%。

9月13日，A股三大指數震蕩整理，滬指上漲0.05%，深證成指上漲0.38%，創業板指上漲0.09%，科創50指數跌0.25%。兩市合計成交7713億元，比前日減少81億元。

股指期貨昨日沖高回落，盤面成交清淡，消息面也比較平靜，全天大盤股表現相對較強，小盤股相對較弱。昨晚美國商務部公布數據顯示美國8月末季調CPI同比增長8.3%，前值為8.5%，預估8.1%。通脹超預期，當晚道瓊斯指數下跌3.94%，納斯達克指數下跌5.16%，標普指數下跌4.32%�？赡軐�今日A股產生一定的利空影響。

推薦指數：★

       股指期貨研究員 鄧夏羽

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